一周主要回顧:1、行業(yè)觀(guān)點(diǎn):①5月中國制造業(yè)PMI為51.8%，比上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，預示未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)穩步上升。
　　
　　行業(yè)及公司追蹤:1、富安娜追蹤:公司上周召開(kāi)了秋冬訂貨會(huì ):公司秋冬訂貨會(huì )保持正增長(cháng)。公司今年將大力推廣“大家居”戰略，鼓勵優(yōu)秀加盟商開(kāi)500平方米大店，秋冬訂貨會(huì )已有實(shí)物參與預訂，未來(lái)可能以線(xiàn)上展示線(xiàn)下安裝的方式銷(xiāo)售。電商方面，今年將提升圣之花品牌的比重，并提升馨而樂(lè )品牌性?xún)r(jià)比。此外，公司也將在洛杉磯、悉尼等地開(kāi)設海外門(mén)店。
　　
　　公司組織架構有所調整，由肖林春副總經(jīng)理統管渠道，下設東南北三區，別設直營(yíng)和加盟，由SAP系統數據支持供應鏈。公司目前估值較低，董事長(cháng)一年內將不會(huì )減持，維持買(mǎi)入評級。2、羅萊家紡追蹤:公司近期召開(kāi)了秋冬訂貨會(huì ):此次訂貨會(huì )加盟商大客戶(hù)占比70%左右，由于訂貨政策改變去年訂貨會(huì )負增長(cháng)，今年大客戶(hù)訂貨有望在低基數上增長(cháng)30%+，此外補庫存較快等因素也拉動(dòng)訂貨增速。不過(guò)從終端數據來(lái)看，零售尚需改善。3、歌力思追蹤:歌力思是近期我們較為關(guān)注的新股:公司是國內知名高端女裝企業(yè)，實(shí)行“單品牌，多產(chǎn)品線(xiàn)”戰略。公司目前有362家門(mén)店，以百貨店為主，但購物中心門(mén)店占比逐年增長(cháng)，目前有50家門(mén)店。公司以加盟為主，直營(yíng)門(mén)店19家，加盟門(mén)店占比60%，加盟凈利潤占比40%。今年一季度以來(lái)，公司恢復性增長(cháng)，增速10%左右。4、上海家化追蹤:公司提出百億規劃計劃，至2018年自有品牌預計將做到100億元，并購品牌預計將做到20億。其中以六神為主的大流通事業(yè)部預計將做到50億，以佰草集為主的中高端細分化事業(yè)部預計做到45億。我們預計公司人事調整已經(jīng)趨于穩定，未來(lái)公司將聚焦化妝品主業(yè)做好基本面。
　　
　　上周紡織服裝板塊表現強于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數漲0.69%，相對申萬(wàn)A指數漲0.55%。其中，紡織制造指數漲0.53%，相對申萬(wàn)A指漲0.4%;服裝家紡指數漲0.84%，相對申萬(wàn)A指漲0.71%。
　　
　　行業(yè)基礎數據:上周棉花價(jià)格小幅下跌、化纖價(jià)格小幅上漲:國內328級現貨平報于17392元/噸，鄭棉主力合約跌0.9%報于15710元/噸。滌綸短纖穩定報于8660元/噸，粘膠短纖上漲0.4%報于12050元/噸，錦綸切片穩定報于18300元/噸。
　　
　　我們的觀(guān)點(diǎn):家紡秋冬訂貨會(huì )普遍正增長(cháng)，但從終端數據看零售尚需改善。
　　
　　近期羅萊家紡和富安娜均開(kāi)辦了秋冬訂貨會(huì )，兩家公司在低基數基礎上均有較好增長(cháng)，訂貨會(huì )正增長(cháng)有望帶動(dòng)全年恢復性增長(cháng)。但從終端數據看，零售尚未恢復。隨著(zhù)消費日趨理性，家紡企業(yè)在維持主品牌中高端定位的同時(shí)也越來(lái)越性?xún)r(jià)比高的產(chǎn)品，譬如羅萊家紡的線(xiàn)上品牌LOVO、富安娜的線(xiàn)上品牌圣之花及馨而樂(lè )。此外，一些平價(jià)家紡品牌近年來(lái)也增長(cháng)較快，譬如已經(jīng)預披露的平價(jià)家紡品牌多喜愛(ài)，以高性?xún)r(jià)比受到二三線(xiàn)市場(chǎng)消費者的歡迎。持續推薦平價(jià)服飾零售龍頭企業(yè)海瀾之家，公司抓住零售本質(zhì)獨創(chuàng )商業(yè)模式堪稱(chēng)中國紡服零售的教科書(shū)，自上而下標準化、一體化造就其規模效應和完備的管理系統，上下游激勵到位利于公司高速發(fā)展。此外，也可關(guān)注家紡行業(yè)龍頭羅萊家紡、富安娜秋冬訂貨會(huì )正增長(cháng)有望實(shí)現恢復性增長(cháng)。