2014年中報基本符合預期

　　2014年上半年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入71,508.56萬(wàn)元,同比增加5,574.11萬(wàn)元,增長(cháng)了8.45%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤5,343.92萬(wàn)元,同比增加579.03萬(wàn)元,增長(cháng)12.15%。加權平均凈資產(chǎn)收益率是4.51%,較去年同期增加了0.30%�；�本每股收益0.18元,比去年同期增長(cháng)了12.50%,基本符合預期。

　　年度過(guò)半,完成利潤目標基本及半

　　公司曾在2013年年報中披露,2014年公司始終堅持“最為顧客著(zhù)想”的工作總綱,繼續完善項目制的管理模式,加強供應鏈響應速度,全力實(shí)現OTO的突破。2014年,公司計劃營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)5%以上,凈利潤同比增長(cháng)10%以上。截至2014年6月30日,公司已完成銷(xiāo)售收入71,508.56萬(wàn)元,占銷(xiāo)售計劃的47.87%;實(shí)現歸屬上市公司凈利潤5,343.92萬(wàn)元,完成利潤目標的49.23%。年度過(guò)半,公司基本已經(jīng)完成了年初制定計劃的一半,實(shí)現業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)。

　　分產(chǎn)品看,夢(mèng)潔寶貝及覓品牌銷(xiāo)售收入大幅上升

　　分產(chǎn)品來(lái)看,夢(mèng)潔和平實(shí)美學(xué)品牌繼續保持平穩增長(cháng),分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入55,727.16萬(wàn)元和1,491.94萬(wàn)元,同比增長(cháng)9.20%和20.57%。夢(mèng)潔寶貝以及覓品牌營(yíng)業(yè)收入大幅上升,分別實(shí)現3,673.01萬(wàn)元和1,491.94萬(wàn)元,同比增長(cháng)53.24%和289.51%。其中,寐品牌實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10,006.95萬(wàn)元,小幅下滑7.83個(gè)百分點(diǎn)。分地區來(lái)看,出口不及內銷(xiāo),國外的營(yíng)業(yè)收入同比下滑30.97%。

　　未來(lái)公司將會(huì )繼續完善項目制的管理模式,控制管理費用。我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.37,0.39和0.42元,對應PE分別為25.04倍、23.97倍和22.28倍。我們首次給予夢(mèng)潔家紡[-0.42% 資金 研報](002397)“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示,項目制管理模式的效果不及預期;原材料及人工費用繼續上漲導致毛利率下降;出口繼續下降等。