國信證券11月25日發(fā)布紡織服裝及日化周報，報告摘要如下：

　　走勢回顧.

　　上周(11 月17 日——11 月21 日),上證綜指上漲0.32%、深證成指(8625.70,47.790,0.56%)上漲0.06%。

　　紡織服裝板塊上漲3.41%,其中紡織子板塊上漲3.98%,服裝子板塊上漲3.04%。

　　紡織服裝及日化板塊重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅前三位為報喜鳥(niǎo)(8.79,0.040,0.46%)、百圓褲業(yè)(38.28,-0.720,-1.85%)、搜于特(15.99,0.390,2.50%)(13.62%、11.87%、9.54%);后三位為上海家化(35.12,-0.170,-0.48%)、嘉麟杰(4.86,-0.020,-0.41%)、瑞貝卡(4.79,-0.010,-0.21%)(-4.44%、-3.37%、0.21%)。

　　行業(yè)信息.

　　1. 10 月份全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額同比增長(cháng)2.5%;2. 越南服裝在美國市場(chǎng)份額上升,中國服裝下降;3. 李寧行政總裁金珍君退任:將引入職業(yè)經(jīng)理人;4. H&M恢復雙位數增長(cháng),10 月份銷(xiāo)售上漲14%;5. 七匹狼(10.50,-0.010,-0.10%)擬出資3 億元設立消費產(chǎn)業(yè)基金;6. Gucci 三季度業(yè)績(jì)表現疲軟;7. 迪卡儂在華第100 店開(kāi)業(yè)。

　　本周觀(guān)點(diǎn).

　　10 月份百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額同比增長(cháng)2.5%,增速環(huán)比轉正并提升2.8 個(gè)百分點(diǎn),其中服裝類(lèi)10 月份零售額同比下降2.5%,服裝零售量同比下滑0.4%;金銀珠寶類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)6.4%,增速環(huán)比提升3.8 個(gè)百分點(diǎn)并創(chuàng )今年新高,這與今年“十一黃金周”金銀珠寶類(lèi)的良好表現以及高基數效應減弱密切相關(guān)。

　　上周我們調研了福建地區的361 度、九牧王(13.02,0.000,0.00%)、浩沙國際:①361 度:目前國內運動(dòng)市場(chǎng)回暖跡象明顯,但品牌間分化突出,中小品牌規模在加速萎縮,集中度逐步提升,361 度繼安踏之后于今年走出經(jīng)營(yíng)底谷,同店增長(cháng)及訂貨會(huì )情況逐步改善,復蘇勢頭值得關(guān)注;②九牧王:目前男裝行業(yè)仍在繼續調整,公司零售端表現平穩,直營(yíng)店數量已轉為凈增,整體形勢有逐步企穩跡象,同時(shí)在產(chǎn)品研發(fā)及電商方面積極尋求突破;③浩沙國際:公司主營(yíng)室內運動(dòng)服飾,近年來(lái)業(yè)績(jì)保持穩健,未來(lái)將加強服飾銷(xiāo)售與健身俱樂(lè )部之間的協(xié)同,后續可重點(diǎn)關(guān)注公司在健康服務(wù)領(lǐng)域的延伸。

　　上周五央行宣布降息,對紡織服裝板塊而言,降息的影響程度存在差異,紡織制造和家紡相對較為受益,品牌服裝偏中性:1.品牌服裝板塊由于現金流較好、負債率普遍較低,很多企業(yè)由于手頭現金較多財務(wù)費用為負,影響較為中性,但財務(wù)費用率較高的飛亞達、星期六(7.76,-0.090,-1.15%)等明顯受益;2.家紡板塊在一定程度上受地產(chǎn)銷(xiāo)售影響,降息有助于地產(chǎn)量恢復和預期提升,因此家紡是間接受益,包括富安娜(14.05,0.100,0.72%)、羅萊家紡(24.54,-0.120,-0.49%)等;3.紡織制造板塊以重資產(chǎn)為主,資產(chǎn)負債率較高,降息有助于降低利息費用,受益較為明顯,包括制造龍頭華孚色紡(5.29,-0.010,-0.19%)、百隆東方(10.44,-0.060,-0.57%)以及七種武器中的華紡股份(5.90,0.020,0.34%)、美欣達(20.30,-0.040,-0.20%)、潯興股份(14.61,0.050,0.34%)等。

　　11 月組合我們繼續推薦:奧康國際(17.13,0.000,0.00%)、森馬服飾(36.67,-0.530,-1.42%)、海瀾之家(10.69,-0.040,-0.37%)、富安娜等。奧康國際經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)漸進(jìn),員工持股彰顯信心,詳見(jiàn)我們之前發(fā)布的深度報告;森馬服飾休閑企穩、兒童產(chǎn)業(yè)鏈打開(kāi)新成長(cháng)空間;富安娜主營(yíng)穩健、長(cháng)期競爭力顯著(zhù);海瀾之家憑借其獨特的經(jīng)營(yíng)模式打造高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢,規模和市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。