房地產(chǎn)去庫存的加快將利好下游家紡企業(yè)的銷(xiāo)售,近期市場(chǎng)對地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注升溫,我們認為家紡企業(yè)將持續受益,建議增持羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛(ài)。

　　建議增持:羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛(ài)。2016年以來(lái)中央政府地產(chǎn)刺激政策頻出,地方也紛紛跟進(jìn)清理房地產(chǎn)庫存,政策推動(dòng)下我國商品房成交量進(jìn)一步回升。伴隨著(zhù)近期房地產(chǎn)市場(chǎng)交易情緒的升溫,我們認為以房地產(chǎn)為中心的上下游產(chǎn)業(yè)將受到一定的輻射。從家紡產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)表現可以看出,其作為房地產(chǎn)銷(xiāo)售的下游已開(kāi)始觸底反彈,交易逐漸活躍。我們預計羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛(ài)將會(huì )持續受益于地產(chǎn)市場(chǎng)回暖,建議“增持”。

　　家紡需求受房地產(chǎn)銷(xiāo)售的影響。1)相較于其他紡織服裝子行業(yè),家紡業(yè)需求的周期性更為顯著(zhù)。目前我國家紡產(chǎn)品的需求主要由喬遷、婚慶、置換、送禮等構成,其中喬遷、婚慶方面的需求與房地產(chǎn)的銷(xiāo)售情況密切相關(guān)。2)地產(chǎn)消費旺盛會(huì )帶動(dòng)汽車(chē)、家電、家紡、家具等產(chǎn)業(yè)的需求。從歷史數據我們可以看到,家紡上市公司的收入與主要大中城市的商品房成交數量關(guān)系緊密。

　　政策頻吹暖風(fēng),利好房地產(chǎn)業(yè)。為推動(dòng)房地產(chǎn)庫存消化,自2015年以來(lái),中央出臺一系列利好政策,主要包括“四降”(降準、降息、降稅、降首付),先后實(shí)行了5次降息、6次降準以及大幅下調財政契稅和營(yíng)業(yè)稅。此外,地方政府也實(shí)行了財政補貼、農民工市民化、公積金政策調整、棚改貨幣化安置等政策,加速房地產(chǎn)業(yè)去庫存進(jìn)程。

　　樓市成交火熱,房?jì)r(jià)屢創(chuàng )新高。1)受益于中央與地方政府出臺的多項房地產(chǎn)業(yè)利好政策,一二三線(xiàn)城市商品房銷(xiāo)售均出現明顯提升。2016年前兩個(gè)月的十大及30大城市的商品房日均成交量分別同比上漲25.65%和21.38%。2)樓市的火熱也催生了房?jì)r(jià)的上漲,深圳、上海等地的房?jì)r(jià)屢創(chuàng )新高。整體一手房成交價(jià)格環(huán)比提高112.4%,同比提高58.8%。

　　地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖帶動(dòng)下游家紡產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1)本輪地產(chǎn)成交量是在較高房?jì)r(jià)的基礎上出現上漲的,其主要購買(mǎi)群體的收入和消費水平相對較高,且一二線(xiàn)城市地產(chǎn)成交量增長(cháng)更為明顯。2)羅萊、夢(mèng)潔、富安娜、多喜愛(ài)等品牌處于中高端檔次,且渠道多分布在一二線(xiàn)城市,在中高收入群體的認可度較高。因此地產(chǎn)回暖下,上市家紡企業(yè)會(huì )更為受益。