積極布局新興渠道,營(yíng)收規模穩步增長(cháng)。在終端消費低迷的背景下,2015年公司營(yíng)收同比增長(cháng)3.10%,與行業(yè)增速基本持平。受傳統渠道開(kāi)拓受阻、成本提升影響,公司加大在電商、電購、徽商等新興渠道的布局,新興渠道銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)30%。

      降本增效收效明顯,盈利水平微增。在生產(chǎn)成本上升的背景下,公司加大供應鏈體系智能升級、優(yōu)化項目制管理,內控效果持續顯現,2015年營(yíng)業(yè)成本同比降低6.96%,在營(yíng)收降低的背景下,營(yíng)業(yè)利潤同比增長(cháng)2.19%的,毛利率提升2.16個(gè)百分點(diǎn)至47.79%;期間費用率基本穩定(33.10%),凈利率提升0.8個(gè)百分點(diǎn)至10.3%。

      加大經(jīng)銷(xiāo)商授信,應收賬款有所增加、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~同比大幅減少。

      公司加大經(jīng)銷(xiāo)商授信,截至報告期末應收賬款規模為3.95億元、同比增長(cháng)6.99%;受公司經(jīng)銷(xiāo)商授信政策寬松及電商業(yè)務(wù)結算期限延后影響,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~同比減少70.31%。

      出資設立本舍商貿,進(jìn)行主業(yè)延展。公司公告以自有資金出資5,000萬(wàn)元設立全資子公司本舍商貿,此舉有助于借助“夢(mèng)潔床墊”在軟體家具行業(yè)的十年積累經(jīng)驗,整合國內外優(yōu)質(zhì)資源、打造一站式家居生活體驗平臺。在家紡行業(yè)消費增速趨緩、短期業(yè)績(jì)缺乏亮點(diǎn)的背景下,公司立足主業(yè)、積極開(kāi)展對外合作,除此次設立本舍商貿外,還參與設立夢(mèng)金所布局互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù),投資夢(mèng)潔寶貝藍門(mén)數字商業(yè)有限公司和智能臥室實(shí)驗室。

      發(fā)布第二期股權激勵方案,彰顯長(cháng)期發(fā)展信心。第二期股權激勵方案激勵對象為包括財務(wù)總監龍翼以及核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員在內的共計29人;擬授予264萬(wàn)份股票期權,約占公司股本總額的0.39%;首次授予的股票期權行權價(jià)格為7.23元;分兩期行權,業(yè)績(jì)考核條件為:2016年ROE≥11.5%,凈利潤較2015年增長(cháng)≥10%;2017年ROE≥11.5%,凈利潤較2015年增長(cháng)≥20%。我們看好公司長(cháng)期發(fā)展,預計2016-2017年每股收益為0.28元、0.30元,對應目前估值為26倍、24倍。維持“買(mǎi)入”評級。